本周化工板块大幅跑赢大盘（1.23-2.3 涨幅），以尿素、聚氨酯为代表的子行业保持不错的受益，前期涨幅较大的粘胶、纯碱等子行业出现一定程度的回调。我们认为一季度以及上半年的化工板块仍应重点关注各类周期性化工子行业供需改善引导的景气度提升所带来的投资机会，包括：粘胶短纤、纯碱及PVC、钛白粉、尿素、炭黑、MDI、吡虫啉、油脂化工等子行业。

　　从经济数据以及央行货币政策可以看出目前的通胀中枢已有所抬升，实体经济相对企稳；基础化工仍处于自上而下配置的阶段，建议超配化工。重点推荐子行业：吡虫啉产业链：本周吡虫啉、啶虫脒报价已达到14 万元，受环保影响中间体CCMP 的报价也达到11 万元/吨，外购中间体产能开工持续受限进一步加剧吡虫啉行业的供需紧张态势，整条产业链供应紧张的态势短期无法缓解。草铵膦：本周供给维持紧张态势，报价稳定在17 万的区间内，石家庄地区的主要产能仍维持停产检修状态；粘胶短纤：粘胶短纤价格淡季不淡同时出口数据持续好转，下游人棉纱价格拉升打开价格传导空间；尿素：本周全国各地尿素报价持续上调，伴随需求旺季到来所导致的供需错配有望在未来几周继续推涨现货价格。MDI：聚合MDI价格持续上涨，产品价差已创下历史新高行业盈利能力大幅提升，在全行业供需持续改善的大背景下，短期供给冲击有望加剧产品的供求矛盾，建议关注全球聚氨酯巨头企业。钛白粉：钛白粉行业基本面维持强势，国内12 月份出口量同比维持高速增长，建议关注行业基本面改善所带来的投资机会。油脂化工产业链：硬脂酸、甘油等传统产品受益于市场格局的重塑将继续维持稳定的盈利水平，以油酸及其下游为代表的高附加值产品有望逐步摆脱对海外棕榈油的依赖，盈利空间进一步打开。

　　主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

　　橡胶与杀虫剂板块涨幅较大：涨幅前五名的产品为石脑油（17.59%）、磷酸二铵（ 9.80% ）、聚合MDI （ 9.09% ）、55% 氢氟酸（ 8.97% ）、尿素（6.25%）；跌幅前五名的产品为液化气（-9.09%）、三聚氰胺（-6.02%）、天然气（-2.64%）、天然橡胶（-2.61%）、顺丁橡胶（-2.45%）。

　　进入假期以来，主要化工产品交易清淡，大多数产品价差保持稳定。本周国金化工重点跟踪的10 类产品价差中，PTA 价差大幅扩大，乙烯制乙二醇的价差小幅扩大，涤纶短纤价差大幅回调，其他产品价差基本维持不变。